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西安民生调研报告:做大资产和规模仍是近期主要目标

时间:12-08-07 00:00    来源:海通证券

盈利预测:在不考虑增发的情况下,预计公司2012-14年EPS分别为0.22、0.27和0.33元,目前5.08元的股价对应PE分别为23.0、19.0和15.4倍,估值处于行业偏高水平。由于公司处于规模扩张期,我们选择PS和DCF方法对公司估值。根据PS估值,合理价值为5.96元-7.04元(对应12年0.55-0.65倍PS);根据DCF估值,公司内在价值6.77元,敏感性分析价格价值区间为6.39元-7.23元。综上分析,我们给以公司6.50元(对应12年0.6倍PS)的六个月目标价,维持长期“增持”评级。

风险与不确定性。定增方案对股本摊薄的影响;新开/扩建门店项目培育期慢于预期;资产注入的不确定性及待注入资产目前大部分盈利情况相对不理想等。